A SK Hynix colocou em espera seus planos de abrir o capital da Solidigm nos Estados Unidos, em uma decisão divulgada na quinta-feira (22). A fabricante sul-coreana citou a volatilidade dos mercados financeiros, enquanto autoridades da Coreia do Sul manifestaram preocupações sobre os possíveis efeitos da operação para os acionistas da controladora.
A Solidigm, adquirida da Intel, é especializada em memória NAND flash e unidades de armazenamento SSD. Sua listagem vinha sendo considerada como uma alternativa para financiar novas instalações industriais nos Estados Unidos, diante da crescente demanda por armazenamento em data centers de inteligência artificial.
Segundo a Reuters, informações de mercado indicavam que a operação poderia captar até US$ 15 bilhões, com uma avaliação potencial de US$ 150 bilhões para a subsidiária. Esses valores eram estimativas de uma possível oferta, não uma avaliação oficial nem recursos efetivamente levantados.
A SK Hynix esclareceu que a decisão não representa uma revisão de seus planos industriais.
"A decisão não reflete nenhuma mudança nas perspectivas de crescimento ou nas necessidades de investimento da Solidigm", afirmou a companhia em manifestação à Reuters.
A abertura de capital permitiria financiar a expansão da subsidiária com recursos externos, reduzindo a pressão sobre o caixa da controladora. A operação também poderia oferecer ao mercado uma avaliação independente do negócio de armazenamento.
Regras de proteção aos acionistas complicam listagem nos Estados Unidos
O principal obstáculo regulatório envolve as regras sul-coreanas contra a chamada listagem duplicada, situação em que uma empresa controlada passa a negociar suas próprias ações enquanto a controladora permanece listada.
Em 3 de agosto de 2026, entraram em vigor regras mais rigorosas para essas operações. As exigências incluem avaliar os efeitos sobre os investidores da controladora, estabelecer mecanismos de proteção, consultar acionistas, deliberar formalmente sobre a operação e divulgar as decisões. As disposições também alcançam determinadas listagens no exterior.
A regulamentação exige aprovação dos acionistas em casos específicos, como a listagem de subsidiárias resultantes de cisão empresarial. Para outras estruturas societárias, a análise considera as medidas adotadas para preservar os interesses dos investidores.
Em 19 de outubro, Lee Chan-jin, diretor do Serviço de Supervisão Financeira sul-coreano, afirmou durante uma audiência parlamentar que os reguladores examinavam se a possível oferta da Solidigm contrariaria essas restrições. Também permanecia em avaliação a necessidade de procedimentos de registro de valores mobiliários na Coreia do Sul.
A preocupação é que uma subsidiária passe a ter sua valorização reconhecida separadamente no mercado, sem que os acionistas da controladora recebam benefícios proporcionais. O debate envolve, portanto, não apenas a capacidade de levantar capital, mas também a distribuição dos benefícios econômicos da operação.
A SK Hynix não atribuiu diretamente a suspensão às advertências regulatórias. Em sua manifestação, destacou as condições financeiras e a necessidade de reconsiderar se uma oferta pública seria a alternativa mais vantajosa para a companhia e seus investidores.
Os investimentos na expansão da Solidigm continuam nos planos. A fabricante informou que seguirá avaliando alternativas de financiamento, sem anunciar um novo cronograma para o IPO.
