La compañía JD.com está cerca de obtener el visto bueno de la Unión Europea para hacerse cargo de Ceconomy, matriz de las cadenas MediaMarkt y Saturn, después de reforzar las concesiones ofrecidas para responder a las preocupaciones de Bruselas sobre posibles subvenciones recibidas en China. La información fue publicada por Reuters el viernes (2), citando a una persona familiarizada con el proceso.
La operación prevé el pago de € 4,60 por acción de Ceconomy, en una oferta valorada inicialmente en cerca de € 2,2 mil millones. JD.com ya aseguró 59,8% del capital mediante la oferta pública. Sumada a la participación de 25,35% que seguirá en manos de Convergenta, accionista de la familia fundadora de MediaMarkt, la estructura representa 85,2% de las acciones.
El cierre, sin embargo, depende de la autorización regulatoria. La Comisión Europea abrió en mayo una investigación exhaustiva con base en el Reglamento de Subvenciones Extranjeras, mecanismo que permite examinar si recursos concedidos por gobiernos de fuera del bloque ofrecen ventajas capaces de distorsionar el mercado europeo.
JD.com cambia su propuesta para responder a Bruselas
La Comisión identificó preliminarmente posibles beneficios para JD.com mediante financiación preferencial, incentivos fiscales y subvenciones atribuibles a China. Una de las preocupaciones es que esos recursos hayan permitido a la compañía ofrecer condiciones de adquisición que no estarían disponibles en condiciones normales de mercado.
La empresa presentó compromisos formales en agosto. Tras las críticas recibidas durante la evaluación de las medidas iniciales, JD.com mejoró la propuesta, según Reuters. Entre las concesiones están el acceso de Ceconomy a la infraestructura logística y tecnológica europea de la compañía en condiciones de mercado y garantías de acceso justo y no discriminatorio para competidores menores.
Reuters informó que las nuevas medidas colocaron la operación en camino a la aprobación. La decisión final de la Comisión se espera a más tardar el 4 de noviembre, aunque el resultado aún no se haya anunciado oficialmente.
Ceconomy da a JD.com escala inmediata en Europa
La compra pondría bajo control de JD.com una de las mayores cadenas de electrónica de consumo de Europa. Ceconomy opera más de 1.000 tiendas en 11 países, principalmente a través de las marcas MediaMarkt y Saturn, además de mantener una operación relevante de comercio electrónico.
Para la compañía china, la operación ofrece una ruta de expansión distinta de la construcción gradual de una marca propia en el continente. JD.com ya opera en la Unión Europea con comercio minorista, logística y almacenamiento, incluida la marca Joybuy, pero Ceconomy añadiría de inmediato tiendas físicas, canales digitales y relación con grandes fabricantes.
El proceso también muestra cómo las adquisiciones chinas de gran envergadura en Europa comenzaron a enfrentar una capa adicional de fiscalización. Desde 2023, el Reglamento de Subvenciones Extranjeras permite que Bruselas investigue no solo los efectos sobre la competencia de una adquisición, sino también el origen de las ventajas financieras utilizadas para llevarla a cabo. Si los compromisos presentados no eliminan la distorsión identificada, la Comisión puede exigir nuevas medidas o impedir la operación.
La eventual aprobación de Ceconomy, por lo tanto, no eliminaría esa barrera. Mostraría qué tipos de concesiones pueden exigirse a grandes grupos extranjeros para atravesar un régimen europeo de fiscalización que ahora alcanza también financiación, incentivos y apoyo estatal recibido fuera del bloque.
