El Financial Times reveló que Nvidia firmó cartas de intención con seis grandes instituciones financieras para movilizar más de US$ 500 mil millones en capital de terceros destinado a la construcción de centros de datos, fábricas de chips y plantas de energía.
Forman parte del acuerdo Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR. Tras la noticia, las acciones de Nvidia cayeron cerca del 1,4%, eliminando más de US$ 70 mil millones en valor de mercado.
Garantía de valor residual
Para viabilizar el financiamiento, Nvidia garantizará hasta el 25% del valor residual de sus propios chips instalados en los proyectos. Si la reventa o reutilización del hardware queda por debajo de lo esperado al final del plazo, la empresa cubre parte de la diferencia, en una decisión evaluada caso por caso.
El presidente ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, afirmó que la empresa deja de financiar proyectos puntuales para crear plataformas repetibles. Dijo que las 'fábricas de IA' deben financiarse como infraestructura productiva, similar a redes de energía o transporte. Huang destacó que los US$ 500 mil millones son una meta agregada a lo largo de años, y no ingresos de Nvidia, fondo único o compromiso con un único cliente.
Huang también respondió a la acusación de financiamiento circular. Nvidia apoyará proyectos con garantías de valor residual, pero la evaluación crediticia —incluyendo cliente, demanda, utilización, flujo de caja y valor residual— permanece en los proveedores de capital. La fabricante afirmó que la porción garantizada es 'significativamente menor' que en otros arreglos de financiamiento de computación.
Nvidia también negocia una garantía para un centro de datos de 10 gigavatios en Ohio alquilado a OpenAI.
Riesgos y advertencias
La propuesta de Huang contrasta con la crítica del inversor Michael Burry, que calificó las prácticas de depreciación de las hyperscalers como 'uno de los fraudes más comunes de la era moderna'. Burry argumenta que las GPU se vuelven obsoletas demasiado rápido para una vida útil de cinco a siete años, dado el ciclo de actualización de dos a tres años de Nvidia. Estima que la depreciación estaría subestimada en cerca de US$ 176 mil millones entre 2026 y 2028.
Huang, por otro lado, afirma que el A100, lanzado en 2020, sigue en uso comercial seis años después y que su vida económica se acerca a una década. Cita como evidencia el aumento en los precios de alquiler: los contratos anuales de H100 pasaron de US$ 1,70 por hora de GPU en octubre de 2025 a US$ 2,35 en marzo de 2026, mientras que la capacidad B200 cuesta entre US$ 5,30 y US$ 7,05.
El Banco de Inglaterra advirtió, en un informe de estabilidad financiera de julio, que el ritmo de inversión es históricamente sin precedentes. Según la institución, un choque que afecte a empresas de IA altamente apalancadas puede extenderse por las condiciones globales de financiamiento y desencadenar una crisis de crédito. Los bancos y acreedores privados tienen visibilidad limitada sobre su exposición indirecta.
Morgan Stanley proyecta gastos de hyperscalers de US$ 3,5 billones entre 2026 y 2028. Jim Zelter, presidente de Apollo, estima que la necesidad total de inversión supera los US$ 8 billones.
