A exchange de derivativos Papertrade anunciou no domingo (11) que começou a reduzir os limites de exposição de suas operações após identificar tentativas de manipulação logo depois de seu lançamento. Uma carteira obteve aproximadamente US$ 1,28 milhão explorando oscilações no preço do Ethereum (ETH) na Hyperliquid, segundo análise de registros de negociação realizada pelo The Block.
Lançada em 10 de outubro, a plataforma permite operações com alavancagem de até 1.000 vezes. Seus contratos utilizam como referência o preço intermediário entre as melhores ofertas de compra e venda da Hyperliquid, enquanto um fundo compartilhado em USDC assume a contraparte das posições.
O operador explorou esse mecanismo ao abrir posições alavancadas na Papertrade e movimentar o preço de referência por meio de negociações na Hyperliquid. Com alavancagem de 1.000 vezes, uma oscilação de apenas 0,1% equivale ao valor integral da margem depositada.
Em uma das sequências identificadas, a carteira comprou aproximadamente 6.060 ETH, provocando alta de 0,12%, e vendeu outros 5.210 ETH minutos depois. Ao longo da noite, movimentou US$ 231 milhões na Hyperliquid, pagando cerca de US$ 52 mil em taxas.
Papertrade admite limites amplos e endurece restrições
A Papertrade reconheceu que havia adotado parâmetros amplos durante o lançamento, permitindo até US$ 1 bilhão em exposição adicional por mercado e direção de operação. Esse valor não representava um teto absoluto para todas as posições existentes.
A empresa informou que começou a restringir os limites tanto nos contratos registrados na blockchain quanto na infraestrutura de encaminhamento de ordens. A medida busca reduzir a rentabilidade de novas tentativas de manipulação, mas os novos valores máximos não foram divulgados.
Os registros examinados pelo The Block mostram que a carteira acumulou US$ 3,18 bilhões em volume negociado na Papertrade, com depósitos próximos de US$ 1,2 milhão e retiradas de US$ 2,48 milhões.
O operador também sofreu perdas. Após abrir 30 posições vendidas em ETH, com alavancagem de 660 vezes e exposição combinada de US$ 297 milhões, teve todas as operações liquidadas, acumulando prejuízo aproximado de US$ 450 mil.
A Papertrade afirmou que o responsável posteriormente devolveu quase todos os ganhos ao fundo de liquidez por meio de outras contas. Também declarou que alguns usuários aceitaram reverter operações consideradas manipuladas em troca de tokens PAPER.
Essas alegações não foram verificadas independentemente pelo The Block. A carteira inicialmente identificada continuava apresentando retiradas superiores aos depósitos em aproximadamente US$ 1,28 milhão.
A exchange informou que seu fundo de liquidez alcançou US$ 5 milhões e reconheceu que o mecanismo de formação de preços permanece sujeito a manipulações, apesar das restrições anunciadas.
