A Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos aprovou na sexta-feira (2) uma mudança de regra da Cboe BZX que permite a listagem de produtos negociados em bolsa com exposição diária 3x a Bitcoin e Ether. A decisão também abrange fundos alavancados ligados a ouro, prata, petróleo e gás natural.
Os produtos fazem parte da VS Trust e serão administrados pela Volatility Shares. Embora levem “ETF” no nome, são estruturados como Commodity-Based Trust Shares e não como fundos de investimento tradicionais regulados pelo Investment Company Act de 1940.
O 3x Bitcoin ETF e o 3x Ether ETF buscarão entregar, antes de taxas e despesas, três vezes a variação diária de seus respectivos benchmarks. A exposição será construída principalmente por meio de contratos futuros, e não pela compra direta de Bitcoin ou Ether no mercado spot.
Os fundos poderão usar contratos futuros acompanhados de caixa e equivalentes mantidos como margem ou garantia. A estrutura também permite recorrer a outros vencimentos e instrumentos relacionados quando necessário.
Alavancagem é diária, não de longo prazo
A estrutura 3x significa que uma valorização de 2% do benchmark em determinado dia teria como objetivo produzir aproximadamente 6% de retorno no fundo naquele mesmo dia, antes de custos. Uma queda de 2% implicaria, pelo mesmo princípio, perda próxima de 6%.
Esse multiplicador, porém, é redefinido diariamente. Por causa da composição dos retornos, o desempenho acumulado do fundo pode se afastar significativamente de três vezes a variação acumulada do ativo durante períodos mais longos, especialmente em mercados voláteis.
Esse efeito torna os produtos mais adequados a estratégias de curto prazo do que a uma simples exposição alavancada de longo prazo ao Bitcoin ou ao Ether.
A aprovação amplia a infraestrutura regulada de produtos ligados a cripto nos Estados Unidos. O mercado americano já conta com instrumentos que oferecem exposição diária 2x a Bitcoin e Ether, enquanto os novos produtos avançam esse limite para 3x dentro de uma estrutura negociada em bolsa.
O registro da VS Trust identifica BITH como ticker previsto para o produto de Bitcoin e ETHK para o de Ether. A ordem da SEC não estabelece uma data para o início das negociações.
