La Securities and Exchange Commission de los Estados Unidos aprobó el viernes (2) un cambio de regla de Cboe BZX que permite la cotización de productos negociados en bolsa con exposición diaria 3x a Bitcoin y Ether. La decisión también abarca fondos apalancados vinculados a oro, plata, petróleo y gas natural.
Los productos forman parte del VS Trust y serán administrados por Volatility Shares. Aunque llevan “ETF” en el nombre, están estructurados como Commodity-Based Trust Shares y no como fondos de inversión tradicionales regulados por la Investment Company Act de 1940.
El 3x Bitcoin ETF y el 3x Ether ETF buscarán ofrecer, antes de comisiones y gastos, tres veces la variación diaria de sus respectivos benchmarks. La exposición se construirá principalmente mediante contratos de futuros, y no mediante la compra directa de Bitcoin o Ether en el mercado spot.
Los fondos podrán usar contratos de futuros acompañados de efectivo y equivalentes mantenidos como margen o garantía. La estructura también permite recurrir a otros vencimientos e instrumentos relacionados cuando sea necesario.
El apalancamiento es diario, no de largo plazo
La estructura 3x significa que una valorización del 2% del benchmark en un día determinado tendría como objetivo producir aproximadamente 6% de rendimiento en el fondo ese mismo día, antes de costos. Una caída del 2% implicaría, por el mismo principio, una pérdida cercana al 6%.
Ese multiplicador, sin embargo, es redefinido diariamente. Debido a la composición de los rendimientos, el rendimiento acumulado del fondo puede alejarse significativamente de tres veces la variación acumulada del activo durante períodos más largos, especialmente en mercados volátiles.
Ese efecto hace que los productos sean más adecuados para estrategias de corto plazo que para una simple exposición apalancada de largo plazo a Bitcoin o Ether.
La aprobación amplía la infraestructura regulada de productos vinculados a cripto en los Estados Unidos. El mercado estadounidense ya cuenta con instrumentos que ofrecen exposición diaria 2x a Bitcoin y Ether, mientras que los nuevos productos llevan ese límite a 3x dentro de una estructura negociada en bolsa.
El registro de VS Trust identifica BITH como ticker previsto para el producto de Bitcoin y ETHK para el de Ether. La orden de la SEC no establece una fecha para el inicio de las negociaciones.
