La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de los Estados Unidos (CFTC) prepara nuevas reglas para definir qué contratos pueden negociarse en mercados de predicción y ampliar la protección de los inversores individuales. El plan fue detallado por el presidente de la agencia, Michael Selig, el jueves (20), durante la primera reunión del Comité Consultivo de Innovación.
Los cambios involucran tres frentes: criterios para contratos vinculados a temas sensibles, nuevos requisitos de reporte de datos y una futura revisión de las reglas aplicadas a las plataformas que ofrecen esos productos.
Los mercados de predicción permiten negociar contratos cuyo resultado depende de un acontecimiento futuro. En la práctica, los participantes compran y venden posiciones sobre la posibilidad de que un determinado evento ocurra, y los precios varían según las expectativas del mercado.
CFTC quiere definir qué contratos pueden negociarse
Uno de los principales cambios está en la Regla 40.11, utilizada por la CFTC para analizar contratos relacionados con actividades como guerra, terrorismo, asesinato, juegos y conductas ilegales.
La legislación estadounidense permite que la comisión prohíba ciertos contratos cuando considere que contravienen el interés público. El problema, según Selig, es que conceptos importantes utilizados en ese análisis aún no tienen criterios suficientemente definidos.
En junio, la CFTC presentó una propuesta para establecer definiciones y crear una estructura más predecible para esas decisiones. El texto también prevé un análisis de hasta 90 días para contratos sujetos a la regla y criterios específicos para evaluar el interés público.
La medida ganó importancia con la expansión de los mercados de predicción. En marzo, al abrir una consulta regulatoria sobre el sector, la propia comisión informó que el número de solicitudes de registro como mercado de contratos designado había más que duplicado en un año, impulsado principalmente por empresas interesadas en esos productos.
Selig afirmó que la intención es sustituir la incertidumbre actual por criterios que permitan a las plataformas saber con antelación qué tipos de contratos pueden enfrentar restricciones.
Protección al consumidor entra en el próximo paquete
La CFTC también pretende modificar partes de su regulación aplicables a los mercados registrados que listan contratos de eventos.
Selig afirmó que la comisión deberá proponer cambios en las Partes 38 y 40 de las reglas de la agencia. El paquete debe incluir nuevos requisitos de protección al consumidor, gobernanza de productos, diseño de los mercados y programas de incentivo.
La atención a los incentivos ya comenzó. El 12 de agosto, la división de supervisión de mercados de la CFTC publicó una orientación para plataformas registradas tras identificar problemas en documentos relacionados con programas para creadores de mercado, liquidez e incentivos, especialmente en productos basados en eventos.
Otra frente trata sobre los datos enviados al regulador. En junio, la comisión propuso una estructura específica de reporte para ciertos contratos totalmente garantizados por recursos depositados por los participantes.
La propuesta busca dar a la CFTC la información necesaria para monitorear estas operaciones sin mantener obligaciones creadas originalmente para otros tipos de derivados.
La disputa con los estados continúa
El plan también aborda una disputa sobre quién debe supervisar esos mercados en Estados Unidos.
Selig sostuvo que la legislación federal otorga a la CFTC competencia exclusiva sobre los mercados de contratos designados, conocidos por la sigla DCM. Afirmó que la agencia continuará defendiendo esa interpretación en los tribunales frente a iniciativas estatales que intentan aplicar leyes locales de juegos y apuestas a contratos negociados en esas plataformas.
El presidente de la CFTC también rechazó la idea de que los contratos basados en acontecimientos futuros sean una categoría completamente nueva. La legislación de materias primas de Estados Unidos ya contempla eventos, contingencias y ocurrencias como posibles activos subyacentes de derivados.
El plan presentado por Selig no crea, por sí solo, un nuevo régimen regulatorio inmediato. Parte de los cambios ya está en proceso de consulta, mientras que otros aún deberán ser formalmente propuestos por la comisión.
