La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos (CFTC) está avanzando con un modelo de registro federal voluntario para exchanges de criptomonedas, aun sin la aprobación de una legislación integral por parte del Congreso. El presidente de la agencia, Michael Selig, reafirmó la iniciativa este lunes (26), defendiendo la aplicación de estándares de protección similares a los utilizados en los mercados de derivados estadounidenses.
La propuesta permitiría que las plataformas de negociación de activos digitales optaran por un régimen federal de supervisión, en lugar de depender exclusivamente de licencias estatales. El modelo contemplaría especialmente operaciones con apalancamiento, margen o financiamiento, en las que los inversionistas negocian utilizando recursos prestados.
El proceso regulatorio comenzó el 5 de octubre, cuando la CFTC abrió una consulta pública sobre dos iniciativas: la Regulation Crypto Asset Transactions (CTX) y la Regulation Crypto Asset Markets (CAM). La segunda prevé una categoría específica de registro para plataformas de criptomonedas, adaptada a las características de esos mercados.
La agencia pretende establecer requisitos relacionados con la prevención de la manipulación, la protección de los recursos de los clientes, los conflictos de interés y la seguridad operativa. También evalúa mecanismos de comprobación de reservas para exchanges que mantienen activos de inversionistas bajo custodia.
El registro voluntario no sustituirá a la legislación federal
La principal limitación del plan está en el alcance de la autoridad regulatoria. La CFTC reconoce que no puede obligar a todas las exchanges de criptomonedas a adherirse al sistema federal sin un cambio legislativo.
El punto muerto se produce después de que el Senado estadounidense no lograra avanzar con la CLARITY Act, proyecto destinado a establecer reglas nacionales para el mercado de activos digitales. El 15 de septiembre, la propuesta recibió 49 votos a favor y 50 en contra en una votación de procedimiento, insuficientes para alcanzar el mínimo de 60 votos necesario.
Otro detalle relevante aparece en el documento regulatorio: la CFTC considera preliminarmente que la mera oferta de apalancamiento puede colocar determinadas transacciones íntegramente pagadas bajo su jurisdicción, incluso cuando el cliente rechaza el financiamiento. La interpretación admite excepciones legales, incluida la entrega efectiva del activo dentro de 28 días.
Esa distinción es importante para las plataformas que combinan negociación al contado y productos financiados, ya que el encuadre regulatorio puede depender de las condiciones ofrecidas al cliente, no solo de la operación efectivamente realizada.
El plan aún no constituye una regulación definitiva. La consulta permanece abierta hasta el 14 de diciembre de 2026, cuando finaliza el plazo para el envío de contribuciones. Los comentarios recibidos podrán orientar la elaboración de las futuras reglas.
