Hong Kong autorizó este lunes (26) la primera negociación secundaria de fondos tokenizados ofrecidos al público a nivel mundial, según la Comisión de Valores y Futuros (SFC). La medida permite que los inversores compren y vendan participaciones de dos fondos del mercado monetario las 24 horas del día, incluso los fines de semana, en una plataforma con licencia para la negociación de activos digitales.
Los primeros productos autorizados son el ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund y el ChinaAMC USD Digital Money Market Fund, denominados en dólares de Hong Kong y dólares estadounidenses, respectivamente. Ambos ya contaban con autorización regulatoria y pasaron a contar con negociación secundaria a través de PantherTrade, una plataforma vinculada al grupo Futu Holdings.
El cambio permite negociar participaciones ya emitidas directamente entre inversores, sin depender de solicitudes de suscripción o reembolso al administrador en cada transacción. En la práctica, los fondos ganan un canal de negociación que funciona fuera de los horarios tradicionales del mercado financiero.
La autorización pone en funcionamiento el marco regulatorio presentado por la SFC en abril de 2026, que establece requisitos de formación justa de precios, provisión de liquidez, transparencia y protección a los inversores.
La negociación continua no elimina los riesgos de precio
La negociación ininterrumpida no significa que las participaciones se compren o vendan necesariamente por el valor patrimonial del fondo. Como los precios en el mercado secundario dependen de las ofertas de compradores y vendedores, pueden producirse diferencias respecto al valor de los activos subyacentes.
Para reducir ese riesgo, las normas exigen la divulgación de valores patrimoniales indicativos, mecanismos de alerta para desviaciones relevantes de precio e información sobre liquidez. La propia SFC reconoce que los períodos fuera del horario financiero convencional, especialmente los fines de semana, pueden presentar menor liquidez y diferencias mayores entre los precios de negociación y el valor patrimonial.
Elisa Ng, directora ejecutiva de productos de inversión de la SFC, afirmó que la autorización representa una etapa importante para probar el marco regulatorio e incorporar la negociación continua al mercado de activos tokenizados de Hong Kong.
El regulador también pretende explorar la integración de esos fondos con depósitos tokenizados desarrollados en colaboración con la Autoridad Monetaria de Hong Kong, mediante el Project Ensemble. La iniciativa busca permitir transferencias más eficientes de los recursos procedentes de las negociaciones, pero esa integración sigue siendo una posibilidad futura.
Inicialmente, la autorización abarca solo los dos fondos monetarios. La SFC supervisará las operaciones antes de evaluar la ampliación del modelo a otras categorías de productos financieros.
