Hong Kong autorizou nesta segunda-feira (26) a primeira negociação secundária de fundos tokenizados oferecidos ao público no mundo, segundo a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC). A medida permite que investidores comprem e vendam cotas de dois fundos do mercado monetário 24 horas por dia, inclusive aos fins de semana, em uma plataforma licenciada para negociação de ativos digitais.
Os primeiros produtos autorizados são o ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund e o ChinaAMC USD Digital Money Market Fund, denominados em dólares de Hong Kong e dólares americanos, respectivamente. Ambos já tinham autorização regulatória e passaram a contar com negociação secundária por meio da PantherTrade, plataforma vinculada ao grupo Futu Holdings.
A mudança permite negociar cotas já emitidas diretamente entre investidores, sem depender de pedidos de aplicação ou resgate ao administrador a cada transação. Na prática, os fundos ganham um canal de negociação que funciona fora dos horários tradicionais do mercado financeiro.
A autorização coloca em operação o marco regulatório apresentado pela SFC em abril de 2026, que estabelece exigências de formação justa de preços, provisão de liquidez, transparência e proteção aos investidores.
Negociação contínua não elimina riscos de preço
A negociação ininterrupta não significa que as cotas serão necessariamente compradas ou vendidas pelo valor patrimonial do fundo. Como os preços no mercado secundário dependem das ofertas de compradores e vendedores, podem ocorrer diferenças em relação ao valor dos ativos subjacentes.
Para reduzir esse risco, as regras exigem a divulgação de valores patrimoniais indicativos, mecanismos de alerta para desvios relevantes de preço e informações sobre liquidez. A própria SFC reconhece que períodos fora do horário financeiro convencional, especialmente fins de semana, podem apresentar menor liquidez e diferenças maiores entre preços de negociação e valor patrimonial.
Elisa Ng, diretora executiva de produtos de investimento da SFC, afirmou que a autorização representa uma etapa importante para testar o marco regulatório e incorporar negociações contínuas ao mercado de ativos tokenizados de Hong Kong.
O regulador também pretende explorar a integração desses fundos com depósitos tokenizados desenvolvidos em colaboração com a Autoridade Monetária de Hong Kong, por meio do Project Ensemble. A iniciativa busca permitir transferências mais eficientes dos recursos provenientes das negociações, mas essa integração permanece como uma possibilidade futura.
Inicialmente, a autorização abrange apenas os dois fundos monetários. A SFC acompanhará as operações antes de avaliar a ampliação do modelo para outras categorias de produtos financeiros.
