DeepSeek está cerca de captar al menos 80 mil millones de yuanes, cerca de US$ 12 mil millones, en una nueva ronda liderada por inversores que incluyen a Tencent y CATL, según Bloomberg. La demanda podría llevar el monto final a cerca de 100 mil millones de yuanes. Reuters no pudo verificar de forma independiente la información, y las tres empresas no comentaron el informe.
Si se confirma, la ronda marca un cambio importante en la lógica que convirtió a DeepSeek en uno de los principales laboratorios de IA de China. La empresa ganó espacio demostrando que arquitectura y eficiencia podían compensar parte de la desventaja china en el acceso a chips avanzados. Ahora, la cuestión es qué sucede cuando esa misma estrategia pasa a operar con decenas de miles de millones de dólares de capital.
DeepSeek ya dejó de depender únicamente de capital propio
Durante años, DeepSeek fue financiada principalmente por High Flyer, el fondo de cobertura de Liang Wenfeng. Esa estructura comenzó a cambiar en 2026, cuando la empresa abrió espacio para inversores externos para financiar capacidad computacional, desarrollo de modelos y retención de talentos.
En junio, Reuters informó que la primera ronda externa debería recaudar aproximadamente 50 mil millones de yuanes, o US$ 7,4 mil millones. Liang habría comprometido 20 mil millones de yuanes, mientras que Tencent y CATL aportarían 10 mil millones y 5 mil millones, respectivamente.
Documentos posteriores proporcionaron una confirmación parcial de ese cambio. Un filing de Anhui Korrun mostró que un fondo en el que invirtió la empresa adquirió una participación indirecta en DeepSeek con una valoración implícita de aproximadamente 350,9 mil millones de yuanes, o US$ 51,8 mil millones. Otra inversión divulgada por Jiuan Medical apuntó a un rango similar.
Esto hace que la nueva captación sea menos una ruptura aislada y más la aceleración de una estrategia iniciada meses atrás: DeepSeek está dejando de financiar su ventaja tecnológica únicamente con eficiencia operativa y pasando a construir una base de capital comparable a la de una empresa de infraestructura de IA.
Más dinero no significa abandonar la eficiencia
La expansión de capital no elimina la característica que diferenció a DeepSeek.
DeepSeek V3, lanzado en 2024, fue entrenado con 2,788 millones de horas de GPUs H800, según la documentación técnica de la empresa. Por su parte, el V4.1 Flash, presentado en septiembre, usa una arquitectura de 552 mil millones de parámetros, pero activa solo 8 mil millones durante la entrada y 16 mil millones durante la generación. La empresa afirma además que el modelo reduce a un cuarto el uso de memoria HBM del caché y a un octavo la necesidad de almacenamiento SSD en comparación con la generación anterior.
Esas decisiones muestran que la eficiencia sigue siendo parte de la arquitectura, y no solo una respuesta temporal a la falta de dinero.
El capital adicional puede permitir que esa eficiencia se aplique sobre una infraestructura mucho mayor. Entrenamiento con más cómputo, aprendizaje por refuerzo a escala, clústeres más grandes para experimentación, inferencia para millones de usuarios y contratación de investigadores son gastos que siguen creciendo incluso cuando cada unidad de cómputo se usa mejor.
La propia DeepSeek ya señala esa dirección. Al presentar el V4.1 Flash, mencionó escenarios de implementación que involucran más de 2 mil GPUs y clústeres de almacenamiento.
El efecto potencial, por lo tanto, no es sustituir eficiencia por fuerza bruta. Es combinar las dos.
El principal límite sigue siendo el acceso a cómputo
El dinero, sin embargo, no resuelve automáticamente el mayor obstáculo de DeepSeek.
Las restricciones estadounidenses limitan el acceso de empresas chinas a los chips más avanzados usados por laboratorios de Estados Unidos. Esa diferencia ayuda a explicar por qué incluso una ronda de US$ 12 mil millones no coloca automáticamente a DeepSeek en la misma posición que competidores estadounidenses con acceso directo a grandes clústeres de GPUs Nvidia.
La respuesta de la compañía está empezando a aparecer en su propio stack tecnológico. En septiembre, DeepSeek anunció una alianza con Huawei para desarrollar software optimizado para chips Ascend, incluidas bibliotecas de cómputo y comunicación. Las dos empresas también trabajaron en una configuración basada en 128 chips Ascend 950, mientras que DeepSeek abrió parte de la infraestructura desarrollada para ese ecosistema.
Esto cambia la función del capital. Parte de la ventaja de una ronda de este tamaño puede no estar en comprar el mismo hardware que utilizan los competidores estadounidenses, sino en financiar la construcción de una alternativa china capaz de acercar hardware, software, modelos y centros de datos.
El desafío es que ese proceso exige ejecución en varias capas al mismo tiempo. El capital reduce la restricción financiera, pero no elimina cuellos de botella de semiconductores, rendimiento de los chips, software, energía o disponibilidad de clústeres.
Tencent y CATL apuntan a algo más grande que una ronda financiera
La composición de los inversores también merece atención.
Tencent es una de las mayores plataformas digitales de China y desarrolla sus propios modelos Hunyuan. CATL, por su parte, ha venido ampliando su actividad en infraestructura energética para centros de datos de IA. En la primera ronda de DeepSeek, ambas ya aparecían como los mayores inversores externos.
Esto no significa que exista un consorcio formal para convertir a DeepSeek en un campeón nacional. No se ha anunciado ninguna estructura de ese tipo, y los términos de la nueva ronda siguen siendo desconocidos.
Pero la alineación es relevante. Una empresa de modelos fundacionales financiada simultáneamente por grandes grupos de tecnología, industria e infraestructura puede tener acceso a recursos que van más allá del dinero, desde capacidad computacional y canales de distribución hasta energía y despliegue empresarial.
La diferencia entre inversión financiera e integración estratégica será uno de los puntos más importantes a observar. Las participaciones accionarias, por sí solas, no garantizan que DeepSeek se incorpore a los productos de Tencent o a la infraestructura vinculada a CATL.
La IPO será la próxima prueba de la nueva DeepSeek
La ampliación de la ronda ocurre mientras la empresa también se acerca al mercado público.
En septiembre, Reuters informó que DeepSeek contrató a CITIC Securities para preparar una posible cotización en la STAR Market de Shanghái. El tamaño, la valoración y el calendario de la operación aún no se han definido. En ese momento, la empresa ya buscaba capital para cómputo, desarrollo de modelos y retención de investigadores.
Incluso una ronda cercana a US$ 12 mil millones seguiría por debajo de las recaudaciones recientes atribuidas a algunos grandes laboratorios estadounidenses. El punto más relevante, sin embargo, está en el cambio dentro de la propia DeepSeek.
La empresa construyó su posición demostrando que menos cómputo podría producir resultados competitivos. Ahora tendrá que mostrar si esa eficiencia sigue siendo una ventaja cuando el presupuesto deja de ser la principal restricción.
Las señales concretas vendrán del tamaño final de la ronda, de la valoración atribuida a la empresa, de los derechos recibidos por los nuevos inversores, de la inversión en clústeres y chips chinos y de los próximos modelos de la familia V4.1. Un eventual filing de la IPO también debería ofrecer una visión mucho más clara sobre costos, ingresos y necesidad real de capital.
Si estos movimientos avanzan, la transformación de DeepSeek no será simplemente de un laboratorio eficiente a un laboratorio que gasta más. Será la prueba de una tesis más ambiciosa: si la eficiencia arquitectónica combinada con capital a escala logra reducir parte de la ventaja de infraestructura que aún separa a China de los mayores laboratorios estadounidenses.
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