Tether informó que KPMG emitió una opinión sin salvedades sobre los estados financieros de 2025 de Tether International, la primera auditoría completa realizada por una de las cuatro firmas de contabilidad más grandes del mundo. El balance auditado muestra reservas superiores a las obligaciones por US$ 6,814 mil millones al 31 de diciembre de 2025.
El CEO de Tether, Paolo Ardoino, dijo que la opinión de KPMG es «la mejor opinión de auditoría que un auditor independiente puede emitir» y calificó el trabajo como «la mayor auditoría inaugural en la historia de las finanzas». Según él, la empresa evolucionó hasta convertirse en una de las compañías privadas más relevantes desde el punto de vista financiero, y la auditoría demuestra que la infraestructura financiera y la gobernanza han estado a la altura de esa responsabilidad.
La auditoría llega después de años de cuestionamientos. En 2021, la CFTC multó a Tether con US$ 41 millones, concluyendo que, durante una muestra de 26 meses, la empresa tenía reservas suficientes para respaldar a USDT en solo el 27,6% de los días. Ese mismo año, el fiscal general de Nueva York cerró un acuerdo de US$ 18,5 millones con Tether y Bitfinex relacionado con declaraciones sobre las reservas y el movimiento de fondos.
Regulación estadounidense en discusión
La auditoría tiene lugar en un momento en que Estados Unidos discute nuevas exigencias para los grandes emisores de stablecoins. La GENIUS Act y la regla propuesta por la FDIC para emisores autorizados prevén reservas prescritas, segregación de activos, gestión del riesgo de liquidez, divulgación pública mensual, informes confidenciales semanales y estados financieros auditados anualmente para emisores con más de US$ 50 mil millones en activos.
El menú de reservas elegibles en la propuesta de la FDIC incluye moneda, saldos en la Reserva Federal, depósitos a la vista, títulos del Tesoro a corto plazo, operaciones de recompra respaldadas por Treasuries a un día y ciertos instrumentos del mercado monetario. El oro, que Tether ha venido ampliando en sus reservas, no está en la lista, al igual que bitcoin y otros criptoactivos.
La propuesta también define como evento de rescate importante las solicitudes superiores al 10% de la emisión en circulación en 24 horas. Para las obligaciones de Tether, estimadas en unos US$ 183,6 mil millones en el segundo trimestre, eso equivaldría a aproximadamente US$ 18,4 mil millones en salidas en un solo día, una prueba que una auditoría anual no cubre.
Presión en el Congreso
En febrero, el senador Jack Reed presentó la Foreign Stablecoin Transparency Act, citando a Tether y el hecho de que no había completado auditorías durante años. La propuesta exigiría que los emisores extranjeros de stablecoins también fueran auditados anualmente, cerrando una brecha que, según él, existe en la GENIUS.
Tether describe la auditoría de KPMG como voluntaria, y nada en el texto vincula el momento de la auditoría con la legislación de Reed. La conclusión del trabajo, sin embargo, no cierra el debate: una auditoría completada es un evento único, mientras que un requisito legal de auditoría es una obligación continua.
USDT y USAT en vías separadas
Tether mantiene dos productos para diferentes mercados. La USAT, lanzada en enero y emitida por Anchorage Digital Bank, fue diseñada dentro del marco de la GENIUS. La USDT global sigue siendo un producto separado, con unos US$ 184,6 mil millones en circulación a finales del segundo trimestre, más del 60% del mercado de stablecoins.
La auditoría de KPMG se realizó de acuerdo con los estándares de la AICPA, mientras que la GENIUS establece los estándares de la PCAOB como referencia estatutaria para las auditorías anuales de los grandes emisores estadounidenses, aunque la regla propuesta por la FDIC permite que las entidades no cotizadas elijan uno de los dos estándares. Sin embargo, el régimen de auditoría de Tether difiere del examen recurrente y de la supervisión permanente propuestos por la GENIUS.
La cuestión abierta es si una auditoría única será suficiente para los reguladores, ya que las reservas de la USDT incluyen oro y son sometidas a pruebas de estrés de rescate que la regla estadounidense pretende monitorear continuamente.
