La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aplazó el jueves (13 de agosto) la reunión que decidiría sobre la propuesta de exenciones de registro para tokens de criptomonedas. La agencia no fijó nueva fecha.
La reunión votaría si la SEC presentaría una propuesta de normas que permitirían a las nuevas empresas de criptomonedas captar fondos sin cumplir íntegramente los requisitos de las ofertas tradicionales de valores mobiliarios. El encuentro no produciría reglas finales, pero podría abrir un proceso formal de consulta pública sobre el tema.
Cambio de enfoque en la SEC
El encuentro representaba una posible transición en la postura de la SEC frente a las criptomonedas: de la regulación mediante acciones de cumplimiento a la regulación mediante exenciones, y de políticas desarrolladas a través de casos y declaraciones a un proceso formal de normas. El aplazamiento interrumpe temporalmente ese cambio.
Bajo la presidencia de Paul Atkins, la comisión revirtió parte del enfoque anterior y estudia revisar las reglas del mercado de capitales para acomodar tokens y la negociación basada en blockchain. La gestión anterior demandó a varias empresas de criptomonedas bajo la tesis de que sus tokens eran valores mobiliarios. Atkins respalda el argumento del sector de que muchos tokens deben tratarse como materias primas.
Propuestas en estudio
Atkins discutió posibles exenciones, incluido un puerto seguro para facilitar la venta de tokens y la captación de fondos, una "exención específica para startups" que permitiría captar cierto monto u operar por un período limitado sin cumplir algunos requisitos, y una "exención de innovación" para experimentar modelos como acciones basadas en blockchain sin todas las exigencias actuales.
Sin avance en el Congreso
El aplazamiento se produce en medio de la falta de progreso en el Congreso. Un análisis de Steptoe concluyó que la Digital Asset Market Clarity Act enfrenta "obstáculos cada vez más formidables" y que, aunque todavía existe un camino limitado para su aprobación en septiembre, las empresas de activos digitales podrían llegar a 2027 en medio de incertidumbre regulatoria. El proyecto dividiría la jurisdicción entre la SEC y la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Una votación para cerrar el debate (cloture) está programada para el 15 de septiembre, poco después del regreso del Congreso del receso de verano. Steptoe evalúa que los partidarios difícilmente obtendrán los 60 votos necesarios para superar una obstrucción (filibuster). Con pocos días legislativos antes de las elecciones de noviembre, una derrota en septiembre podría cerrar la ventana de la propuesta en 2026.
Con esto, la regulación aplazada por la SEC cobra más importancia. Sin la aprobación de una ley, Steptoe espera que gran parte de la política de criptomonedas siga dependiendo de acciones de la SEC y la CFTC, sujetas a desafíos judiciales y a cambios de gobierno. Por ahora, las dos vías están paralizadas: el Congreso salió sin resolver la legislación de mercado, y la SEC aplazó el intento de sustituir la regulación basada en el cumplimiento por reglas formales.
